본 연구에서는 최적성장포트폴리오 모형을 우리나라 KOSPI200 섹터지수에 적용하여 포트폴리오를 구성하고 운용성과를 분석하였다. 2010년 7월부터 2019년 3월까지의 수익률 자료를 사용하였으며, Markowitz가 제시한 기하평균 최대화 식을 이용하여 섹터별 투자 비중을 구하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 섹터별 투자 비중을 모수추정기간(9개월)과 보유기간(2개월)로 구한 최적성장포트폴리오는 KOSPI200지수 대비 가장 높은 수익률을 나타내었다. 둘째, 기하평균 수익률을 최대화하는 최적성장포트폴리오의 수익률은 최적의 모수추정기간과 보유기간 조건및 In-out sample테스트의 결과, Fama-French의 3요인과 시장 모멘텀 효과를 통제한 후에도 양의 유의적인 위험조정 초과 수익률을 보여주었다. 셋째, 최적의 조건하에서 공매도 비율의 증가는 추가적인 초과수익률의 증가를제공하였으나 공매도 비율이 일정 수준 이상에서는 수익률이 오히려 감소하였으며 이 결과는 증권시장선(SML)이레버리지 비율에 따라 선형으로 증가하지 않고 일정 수준 이상에서는 아래로 휘는 모습을 나타냄을 지지한다.